來源 | 數(shù)娛夢工廠

“21世紀什么最貴？人才！”電影《天下無賊》中的這句經(jīng)典臺詞，如今已然成為文化市場當下的真實寫照。

作為典型的輕資產(chǎn)行業(yè)，電視劇領(lǐng)域尤其如此：高素質(zhì)人才在給公司創(chuàng)造利潤的同時，也構(gòu)成了企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動力。因此，對于領(lǐng)跑者華策而言，如何在體量和發(fā)展速度之間取得微妙的平衡，其基礎(chǔ)都離不開“人才”二字。

2017年6月1日，華策影視（300133.SZ）召開股東大會，通過了5月16日晚間發(fā)布的第二期股權(quán)激勵計劃草案。公告顯示，此次激勵計劃授予的激勵對象總?cè)藬?shù)為338人,包括在職董事、高級管理人員、中層管理人員和核心技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干；計劃發(fā)放4000萬股，約占華策股本總額174,662.55萬股的2.29%。

華策曾于2011年推出過第一期股權(quán)激勵計劃，對公司前期的高速發(fā)展起到過重要作用，但該計劃并未覆蓋2014年完成收購的克頓傳媒。目前，華策克頓旗下?lián)碛邪ㄉ虾】嵛幕瘋鞑?、上海辛迪加影視?家子公司在內(nèi)的16個制作團隊。據(jù)悉，剛剛完成3年對賭合約的華策克頓是此次華策影視股權(quán)激勵覆蓋的眾多子公司中的一個。

此次股權(quán)激勵的執(zhí)行，標志著華策在集團層面正式推出長期激勵體系。華策通過公告對外釋放了一個很明確的信息——要通過包含股權(quán)激勵計劃在內(nèi)的多種方式建立長效、穩(wěn)定的長期激勵體系，在“二次創(chuàng)業(yè)”的發(fā)展黃金期建立起共享、共創(chuàng)、共擔的創(chuàng)業(yè)機制，將員工利益與股東利益深度結(jié)合，激勵員工為企業(yè)和股東創(chuàng)造更好的業(yè)績和更大的價值。

對于華策方面的這項舉措，二級市場方面同樣給予了積極信號。草案公告披露后開盤第一天（5月17日）收盤，華策影視股價上漲7.65%，截至股東大會當日（6月1日）收盤，股價累計上漲10.20%，而同期，申萬傳媒行業(yè)指數(shù)下降4.20%。

這不由得讓人好奇，選擇在此時釋放股權(quán)激勵計劃的華策影視，到底想向資本市場講述一個怎樣的故事呢？

不妨讓我們回到公告的文本細節(jié)中尋找一些痕跡。根據(jù)5月16日晚間華策影視的公告顯示，此次激勵計劃擬向激勵對象授予權(quán)益總計4,000萬份，約占本激勵計劃公告時公司股本總額174,662.55萬股的2.290%。

首次發(fā)放的股權(quán)中，股票期權(quán)1,144.53萬份，授予中層管理人員和核心技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干181人，等待期1年，分3期行權(quán)；限制性股票2,855.47萬股，授予董事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干共計224人，限制性股票的限售期為授予登記完成之日起12個月，首次授予的限制性股票分3期解除限售，預(yù)留股票分2期解除限售。

和之前發(fā)生的故事一樣，此次股權(quán)激勵同樣與公司業(yè)績相掛鉤，不論是期權(quán)行權(quán)還是限制性股票的解禁，均建立在華策業(yè)績達到預(yù)期的基礎(chǔ)之上。公告顯示，行權(quán)目標為2017年凈利潤不低于6.5億元,或營業(yè)收入不低于52億元；2018年凈利潤不低于7.8億元,或營業(yè)收入不低于65億元；2019年凈利潤不低于10億元,或營業(yè)收入不低于75億元。

華策影視2016年年報顯示，華策2016年營收為44.45億，凈利潤為4.78億，這意味著華策2017年營收增長需達到17%，或者凈利潤增幅為36%；按2019年指標，相比2016年，更是需要營收增長69%（3年期年均符合增長19%）或凈利潤增長109%（3年期年均復(fù)合增長27.9%）。觀察華策過往的業(yè)績增長不難發(fā)現(xiàn)，此次股權(quán)激勵行權(quán)條件定的比較合理，但在頭部內(nèi)容競爭越發(fā)激烈的今天，也頗具挑戰(zhàn)性。

在華策方面看來，這樣的掛鉤與華策提出的在“二次創(chuàng)業(yè)”階段打造的共享、共創(chuàng)、共擔的創(chuàng)業(yè)機制目標一致，將員工利益與股東利益深度結(jié)合，能更好地激勵員工為企業(yè)和股東創(chuàng)造更好的業(yè)績和更大的價值。

那么，除了凝聚團隊，華策此番布局，還透露出了哪些有趣的信號呢？

多家券商傳媒板塊分析師認為，目前這個時點推出股權(quán)激勵，可以看出公司前期組織變革、人才引入團隊組建、戰(zhàn)略重建等工作已經(jīng)完成，華策的管理團隊目前對公司業(yè)績和行業(yè)地位未來3年可以保持穩(wěn)定持續(xù)增長保持了堅定的信心。另外，根據(jù)一般上市公司進行股權(quán)激勵的做法，可以推測公司管理層認為目前公司股價處于較低的位置，股價有足夠的業(yè)績支撐，股價到了拐點。

此次華策的新一輪股權(quán)激勵揭開面紗后，市場不乏積極的解讀。比如，申萬宏源的分析報告就認為，“當前行權(quán)條件是在公司尚處于業(yè)務(wù)全面升級，成本投入較大的保守預(yù)期所做出的預(yù)判。未來在行業(yè)持續(xù)增長以及公司內(nèi)容領(lǐng)域龍頭地位不斷鞏固的前提下，公司實際業(yè)績有望更加出色”。

巧合的是，就在端午節(jié)前的5月27日，證監(jiān)會剛剛出臺了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（證監(jiān)會公告〔2017〕9號）。新規(guī)對于上市公司大股東，上市公司特定股東和上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員的減持行為做出了進一步規(guī)范，出發(fā)點旨在保護二級市場的投資者，尤其是中小投資者的利益。

對于市場而言，新規(guī)在帶來短期利空的同時，也釋放出了兩大積極信號。“一來利好價值龍頭。減持周期被拉長有助于解決市場亂象，一二級市場投機套利空間減少，更加利于A股市場走向價值投資和長期投資理念，市場將更關(guān)注業(yè)績”，某知名券商傳媒板塊分析師認為，“這有利于華策這樣的主營業(yè)務(wù)業(yè)績增長預(yù)期穩(wěn)定的公司?！奔又舜稳A策推出的股權(quán)激勵政策明確了行權(quán)的業(yè)績指標，也充分說明了公司對于業(yè)績增長的信心。上述分析師認為，由于此次股權(quán)激勵所釋放的比例并不算高，觸及監(jiān)管的因素很少，最大的變化是短期減持壓力變小。

從宏面經(jīng)濟層面看，文化產(chǎn)業(yè)將被打造為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，影視娛樂行業(yè)處在消費升級的風(fēng)口，這是一個難得的歷史機遇期。從行業(yè)層面看，目前，影視行業(yè)正在回歸理性，隨著視頻播放平臺的迅速崛起，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)進入即將爆發(fā)的關(guān)鍵窗口期。從這兩個維度觀察，結(jié)合華策集團此前多次強調(diào)的“二次創(chuàng)業(yè)”實現(xiàn)跨越式發(fā)展，此時推出股權(quán)激勵，無疑是其在發(fā)展風(fēng)口實現(xiàn)人才聚合，提升戰(zhàn)略執(zhí)行力的一步關(guān)鍵落子。

事實上，文化行業(yè)的特殊性恰恰在于，人才的集聚是誕生現(xiàn)象級作品的前提。作為典型的輕資產(chǎn)公司，華策作為行業(yè)龍頭，如何通過利益平衡留住旗下這批內(nèi)容精英，將公司利益與他們的個人利益綁定，正是“跨越式發(fā)展”階段需要解決的問題，也是行業(yè)“飛升”過程中龍頭公司的一種引領(lǐng)性嘗試。而被外界視作有強烈項目制特點的影視娛樂公司推出股權(quán)激勵機制，說明公司具備了內(nèi)容平臺化的能力以及具備了平臺賦能型公司的雛形。

“根據(jù)美國影像工業(yè)化體系轉(zhuǎn)型歷程來看，建立一個平臺化的高效創(chuàng)新型組織生態(tài)至關(guān)重要”。在對標美國電視生產(chǎn)工業(yè)化體系的華策看來，這同樣是響應(yīng)“二次創(chuàng)業(yè)”戰(zhàn)略，實現(xiàn)人才規(guī)模協(xié)作、集團平臺化的必備措施。華策內(nèi)部在低調(diào)建設(shè)一套不斷獲得市場成果檢驗評估、研發(fā)體系，基于大數(shù)據(jù)的工業(yè)化平臺體系。未來，這一以內(nèi)容為核心，搭建IP內(nèi)容資源、編劇導(dǎo)演資源、技術(shù)資源、多內(nèi)容發(fā)行體系等建設(shè)的賦能型平臺，對公司的跨越式發(fā)展乃至行業(yè)的推動影響，不容忽視。

可以預(yù)見的是，隨著公司SIP戰(zhàn)略成效初顯，《三生三世十里桃花》、《射雕英雄傳》等頭部內(nèi)容、精品內(nèi)容不斷涌現(xiàn)，華策所要做的應(yīng)該是在鞏固既有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，圍繞自己擅長的內(nèi)容層面，做產(chǎn)業(yè)鏈打通和多元化變現(xiàn)的模式探索和業(yè)績確定。而股權(quán)激勵，既是其建立人才壁壘的防線，也是激發(fā)和釋放人才紅利的催化劑。而此次股權(quán)激勵政策的推出，適逢減持新政，公司層面的主動選擇無意中呼應(yīng)了監(jiān)管層面的政策加持，在外界看來形成了一種加固華策人才墻的合力，“減持新規(guī)下，董監(jiān)高的減持行為更加透明化，減持周期拉長，政策因素推動核心團隊利益與公司及股東利益更為一致，促進核心團隊更趨穩(wěn)定?！鄙鲜龇治鰩熝a充道。